哈萨克斯坦的投资：趋势、分类与前景

作者为：卡雷莫娃·阿内尔·凯拉特克孜、西姆·米莲娜·德米特里耶芙娜、叶萨赫梅托娃·莱里娅·穆拉特别科芙娜

阿拉木图技术大学经济与管理教研室

“投资”一词源自拉丁语“investire”，意为“使……披上衣服、使……穿戴”。在计划经济体制下，它通常被视为“固定资本投入”，即用于再生产基本生产资料、扩大和改进生产资料的支出。投资被理解为将资金长期投入到经济的各个行业中。随着市场转型的开始，人们对“投资”这一概念的理解发生了变化，这在相关立法中也有所体现。

根据政府于2024年10月18日发布的决议批准的《哈萨克斯坦共和国至2029年投资政策构想》（以下简称“构想”），投资被界定为投入到企业经营或其他活动对象中的资金、证券及其他财产（包括财产权益及其他具有货币价值的权利），以获得利润或实现其他有益效果。

最重要且最具实质意义的投资特征包括：

·投资由被称作“投资者”的主体进行，而他们的目标并不总是与整体经济利益一致；

·投资具有潜在的获得收益的能力；

·存在投资期限（且总是具体到个体）；

·资本投入的目标性，即以特定目的对投资对象和工具进行投入；

·在实施投资的过程中，会使用各种具有供求和价格特征的投资资源；

·资本投入存在风险。

       因此，所谓投资，是指以各种形式将资本投向不同对象（工具），以获取收入并实现其他有益效果。

图1 投资的类型

投资形式的多样化，使得投资者能够根据自身的目标、资源和风险承受能力，选择最合适的工具和方向。直接投资有助于推动实体经济部门的发展；证券组合投资则有助于金融市场的稳定；而在无形资产方面的投资，则为未来的进步打下了坚实的基础。

在财务决策中，评估投资的方法起着至关重要的作用，它能够帮助判断某个项目是否具有可观的收益潜力。根据分析目标和项目的复杂程度，评估方法可以分为两大类：传统方法和贴现方法。两者的根本区别在于是否考虑资金的时间价值，这直接影响了它们的适用范围。

传统方法，例如回收期和投资收益率，通常用于快速分析。回收期（Payback Period）显示了投入资金通过利润或现金流回收所需的时间。另一种传统方法是投资收益率（Accounting Rate of Return，ARR），它表示年均利润与投资额的比率。这种方法计算简便，可以快速评估项目的收益，但忽略了时间因素的影响。

相对地，贴现方法基于对资金时间价值的考虑。其中最常用的方法之一是净现值（Net Present Value，NPV），即未来现金流量的现值与初始投资额之间的差额。另一种常见的贴现方法是内部收益率（Internal Rate of Return，IRR），它指使净现值为零的贴现率。IRR便于比较不同项目，因为它能直观地体现项目的相对回报率。

为了解决IRR在再投资假设方面的问题，可以使用修正内部收益率（Modified Internal Rate of Return，MIRR），它考虑了现金流在给定利率下的再投资，使计算结果更贴近实际情况。

同时，我们还需要提及盈利指数（Profitability Index，PI），即未来现金流现值与投资额的比率。选择哪种投资评估方法，取决于分析的目标和具体项目的特点。

保持良好的投资环境并促进外国直接投资（FDI）流入，是哈萨克斯坦政府的重要任务。为此，哈萨克斯坦实施了如《国家工业创新发展规划》（ГПИИР）和“光明之路”（“Нурлы Жол”）等计划，旨在为愿意在重点经济领域投资的投资者创造良好的条件，包括打造高效的基础设施、宽松的行政环境、可获得的融资渠道等多项措施。哈萨克斯坦成功吸引了创纪录的外国直接投资规模，目前在全球该指标排名中跻身前二十位。过去十年间，哈萨克斯坦共吸引了逾2200亿美元的外国直接投资。

主要投资方依次为：荷兰（57亿美元）、美国（26亿美元）、瑞士（19亿美元）、法国（10亿美元）、比利时（7亿美元）、俄罗斯（6亿美元）、中国（4.4亿美元）、英国（4亿美元）、日本（4亿美元）、韩国（4亿美元）以及德国（3.2亿美元）。

按经济活动类型划分，大部分资金流向了地质勘探（33%）、油气行业（15%）和制造业（12%），其余则投向金融、建筑、交通及通信领域。哈萨克斯坦之所以能够吸引数十亿美元的投资，得益于国家领导层在改善投资环境方面采取的综合举措：制定战略规划、推进经济改革、调整法律法规、完善海关及税收制度、强化投资基础设施并加强对投资者的保护。对在哈萨克斯坦的投资者提供了多种优惠和特权。除此之外，近年来政府不断完善法律，以扩充投资优惠范围并进一步发展经济特区 (СЭЗ)。

综上所述，目前哈萨克斯坦的投资环境可被视为相对优越。但仍需要在今后持续按照经合组织（OECD）的国际通用标准加以改进，这一点将通过在《国家工业创新发展规划》（ГПИИР）框架下的政府支持措施和政策工具得到落实。

引用文献：

1. Концепция инвестиционной политики Республики Казахстан до 2029 года, Постановление Правительства Республики Казахстан от 18 октября 2024 года № 868

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3. А. П. Гарнов, О. В. Краснобаева. Инвестиционное проектирование: учебное пособие: для высших учебных заведений по направлению 38.03.01 (080100) "Экономика", Москва: Инфра-М, 2017. - 252 с.

4. Беляева, Е. А. Инвестиционный климат в Казахстане: перспективы и возможности / Е. А. Беляева, Е. А. Кудрявцева. - Текст: непосредственный // Юный ученый. - 2023. - № 11 (74). - С. 38-40. - URL: https://moluch.ru/young/archive/74/3990/ (дата обращения: 29.01.2025).